文丨杨泽世
日前，金种子酒（600199.SH）披露2026年上半年业绩预告。公告显示，经财务部门初步测算，金种子酒预计今年上半年实现归母净利润-7200万元到-6000万元；预计扣非净利润为-7600万元到-6400万元。
金种子酒表示，今年上半年，白酒行业仍处在深度调整期，市场存量竞争态势不变，白酒终端消费整体疲软，传统与新兴渠道竞争加剧，产品动销持续承压。公司持续推进渠道去库存，重塑渠道健康生态，规范市场价格秩序，受此影响营收未达预期目标，预计经营亏损。
早在2021年，金种子酒就陷入亏损泥潭。粗略计算，从2021年到2025年，金种子酒累计亏损超8亿元。另外，2025年，该公司经营活动产生的现金流量净额为-2.19亿元，除2023年外已近十年为负。
近期，上交所对该公司经营业绩、持续经营能力等方面进行问询。金种子酒将经营压力归咎于多重因素，包括行业问题、次高端产品仍在培育期、安徽省内市场竞争激烈、投入大量市场费用等。
金种子酒在公告中指出，公司处于以品类对抗品牌的重构发展期，2021年起大力推广次高端产品“金种子馥合香”并对柔和等浓香型产品进行迭代升级。
不过，即便经历数年培育，次高端产品“金种子馥合香”收入占比仍小于低档产品。2025年，金种子酒中高档产品馥合香馥9、馥16、馥20等产品实现收入1.95亿元，占比33.28%；而低档产品营业收入3.9亿元，占比66.72%。今年一季度，中高档酒收入5931.97万元，占比31.18%。
金种子酒坦言，目前馥合香仍处于市场培育期，尚未形成规模效应。产品结构短期内无法得到有效提升，中高档产品毛利贡献不足，是公司持续亏损的主要原因之一。
为扭转颓势，金种子酒2026年上半年推动产品、渠道、费用结构优化，坚持聚焦阜阳根据地建设和样板市场打造，重点围绕市场基础建设、馥合香122N工程、乡村振兴共建行动、消费者培育等项目投入。
据该公司透露，今年上半年阜阳根据地市场品牌美誉度、市场秩序逐步向好，费用投入水平和费用结构方面均有一定程度改善。
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